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家电业估值占优势
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宏源证券大涨2.11％
宏源证券大涨2.11％ 软件业明年迎接春天的到来
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2009/09/17 18:21 | by tcxdtx ]
2009/09/17 18:21 | by tcxdtx ]
看好恒生电子 和青岛软控。虽然国民经济整体尚未全面回暖 , 二、考虑下游行业强势复苏的软件产品公司。该类公司中 . 但部分行业已经出现了复苏的迹象 , 比如金融和轮胎行业 , 由此带动了对 IT 投资的需求 , 给专注于该行业的软件产品公司带来新的机遇。
高速增长的势头有所放缓。但是和信息产业的其他子行业相比 ,1-7 月软件行业受到金融危机的影响 . 软件行业受到金融危机的影响水平较小 , 仍然可以坚持相对较高的增速 , 有效抵御了宏观经济下行的风险。各子行业中 , 软件技术服务领域增速迅猛 , 软件外包领域增速放缓最为明显 , 系统集成和软件产品行业的回暖需要等待下游行业的全面复苏。
因为中国软件 产业目前仍处于成长期 , 软件业比其他同类行业更能抵御金融危机的影响 . 市场竞争相对较为缓和 , 而软件企业的利息主要来自人力本钱 , 轻资产的运营模式意味着其控制成本的弹性较大 ; 最重要的 , 国的软件产业需求的特点有别于印度软件业的外向型模式 , 主要来自于内需 , 业务占比最大的下游行业主要是金融 , 政府和电信等 , 其 IT 需求稳定且投资规模大。
目前行业板块动态市盈率约为 32 倍 , 从软件业估值上分析 . 处于历史平均水平 , 局部公司估值水平偏低。给予软件行业 “ 增持 ” 投资评级。
高速增长有所放缓
国软件产业累计实现收入 5139 亿元 , 1-7 月 . 同比增长 22.2%, 增速较去年同期降低 10.2% 受到国内外经济形势的影响 , 软件行业收入同比增速均较 2008 年同期出现了不同水平的下滑 , 行业高速增长的势头有所放缓。
软件技术服务行业增长突出 , 软件产业各子行业的发展并不均衡 . 前 7 个月共实现收入 1120.4 亿元 , 同比增长 35.7%, 占总收入比重上升 2.2%, 主要来自于国内业务的增长 , 国际业务受到全球金融危机影响增速下滑。软件产品行业实现收入 1760.8 亿元 , 同比增长 21.6%, 增速比去年同期低 9.6 个百分点。系统集成行业实现收入 1203.6 亿元 , 同比增长 20%, 低于去年同期增速 7.6 个百分点。认为主要是由于下游行业受到国内经济形势的影响导致 IT 投资需求缺乏 , 而四万亿计划和 3G 建设等的 IT 投资具有一定滞后性 , 预期软件和 IT 服务的市场需求有望在 2010 年上半年出现好转。
大部分公司主营收入的增速放缓 , 从半年报看 . 软件与服务板块的整体收入增速同比下降 9.4% 另一方面 , 由于 A 股市场行情持续走强 , 大部分软件类上市公司的公允价值损益和投资收益随之快速增长 , 从而导致净利润增长迅速 , 板块整体的净利润同比增长 3.2% 剔除该因素的影响 , 一半以上的软件上市公司的销售毛利率均出现不同程度的下滑 , 其中 , 新世纪、用友软件 国脉科技 海隆软件 和青岛软控 等毛利率下滑幅度均在 3.5% 以上。同时 , 由于市场环境的变化 , 东华软件、用友软件等公司的销售费用增长幅度较大 , 对公司盈利能力造成一定影响。
局部公司表示抢眼。科大讯飞 国脉科技、亿阳信通 和东华软件等公司在严峻的市场环境中 , 行业增长步伐放缓的形势下 . 依然实现了 20% 以上的主营业务收入增长 , 主要依赖于各自下游行业对 IT 投资的旺盛需求。亿阳信通和国脉科技主要受惠于电信行业大规模的 3G 建设投资。科大讯飞上半年增长最为迅速的业务来自于 “ 炫铃 ” 等语音搜索业务。东华软件的主营收入中 , 来自于电信 , 金融 , 政府和铁路电力行业的收入占总收入的 79% 以上。
两条选股策略
认为第四季度软件行业投资战略应为 : 寻找黎明前的投资机会。
软件业整体复苏尚需等待下游行业的全面回暖。行业全面复苏之前 , 认为 . 业绩增长明确的公司依然是抵御经济形势不确定性风险的最佳选择。所以 , 主要有两条思路 :
看好东华软件、东软集团 华胜天成 下游行业重点分别在政府、电信、金融、电力、铁路等部门和行业 , 一、掌握下游投资需求明确的系统集成公司。该类公司中 . 受宏观经济形势影响相对较小 , 对 IT 投资的需求较为稳定 , 投资规模较大。下半年开始 ,3G 网络的第二阶段建设将带来大规模的软硬件投资需求 , 四万亿计划进入大范围实施阶段 , 对电力、铁路等部门的 IT 投资将形成有效拉动。
高速增长的势头有所放缓。但是和信息产业的其他子行业相比 ,1-7 月软件行业受到金融危机的影响 . 软件行业受到金融危机的影响水平较小 , 仍然可以坚持相对较高的增速 , 有效抵御了宏观经济下行的风险。各子行业中 , 软件技术服务领域增速迅猛 , 软件外包领域增速放缓最为明显 , 系统集成和软件产品行业的回暖需要等待下游行业的全面复苏。
因为中国软件 产业目前仍处于成长期 , 软件业比其他同类行业更能抵御金融危机的影响 . 市场竞争相对较为缓和 , 而软件企业的利息主要来自人力本钱 , 轻资产的运营模式意味着其控制成本的弹性较大 ; 最重要的 , 国的软件产业需求的特点有别于印度软件业的外向型模式 , 主要来自于内需 , 业务占比最大的下游行业主要是金融 , 政府和电信等 , 其 IT 需求稳定且投资规模大。
目前行业板块动态市盈率约为 32 倍 , 从软件业估值上分析 . 处于历史平均水平 , 局部公司估值水平偏低。给予软件行业 “ 增持 ” 投资评级。
高速增长有所放缓
国软件产业累计实现收入 5139 亿元 , 1-7 月 . 同比增长 22.2%, 增速较去年同期降低 10.2% 受到国内外经济形势的影响 , 软件行业收入同比增速均较 2008 年同期出现了不同水平的下滑 , 行业高速增长的势头有所放缓。
软件技术服务行业增长突出 , 软件产业各子行业的发展并不均衡 . 前 7 个月共实现收入 1120.4 亿元 , 同比增长 35.7%, 占总收入比重上升 2.2%, 主要来自于国内业务的增长 , 国际业务受到全球金融危机影响增速下滑。软件产品行业实现收入 1760.8 亿元 , 同比增长 21.6%, 增速比去年同期低 9.6 个百分点。系统集成行业实现收入 1203.6 亿元 , 同比增长 20%, 低于去年同期增速 7.6 个百分点。认为主要是由于下游行业受到国内经济形势的影响导致 IT 投资需求缺乏 , 而四万亿计划和 3G 建设等的 IT 投资具有一定滞后性 , 预期软件和 IT 服务的市场需求有望在 2010 年上半年出现好转。
大部分公司主营收入的增速放缓 , 从半年报看 . 软件与服务板块的整体收入增速同比下降 9.4% 另一方面 , 由于 A 股市场行情持续走强 , 大部分软件类上市公司的公允价值损益和投资收益随之快速增长 , 从而导致净利润增长迅速 , 板块整体的净利润同比增长 3.2% 剔除该因素的影响 , 一半以上的软件上市公司的销售毛利率均出现不同程度的下滑 , 其中 , 新世纪、用友软件 国脉科技 海隆软件 和青岛软控 等毛利率下滑幅度均在 3.5% 以上。同时 , 由于市场环境的变化 , 东华软件、用友软件等公司的销售费用增长幅度较大 , 对公司盈利能力造成一定影响。
局部公司表示抢眼。科大讯飞 国脉科技、亿阳信通 和东华软件等公司在严峻的市场环境中 , 行业增长步伐放缓的形势下 . 依然实现了 20% 以上的主营业务收入增长 , 主要依赖于各自下游行业对 IT 投资的旺盛需求。亿阳信通和国脉科技主要受惠于电信行业大规模的 3G 建设投资。科大讯飞上半年增长最为迅速的业务来自于 “ 炫铃 ” 等语音搜索业务。东华软件的主营收入中 , 来自于电信 , 金融 , 政府和铁路电力行业的收入占总收入的 79% 以上。
两条选股策略
认为第四季度软件行业投资战略应为 : 寻找黎明前的投资机会。
软件业整体复苏尚需等待下游行业的全面回暖。行业全面复苏之前 , 认为 . 业绩增长明确的公司依然是抵御经济形势不确定性风险的最佳选择。所以 , 主要有两条思路 :
看好东华软件、东软集团 华胜天成 下游行业重点分别在政府、电信、金融、电力、铁路等部门和行业 , 一、掌握下游投资需求明确的系统集成公司。该类公司中 . 受宏观经济形势影响相对较小 , 对 IT 投资的需求较为稳定 , 投资规模较大。下半年开始 ,3G 网络的第二阶段建设将带来大规模的软硬件投资需求 , 四万亿计划进入大范围实施阶段 , 对电力、铁路等部门的 IT 投资将形成有效拉动。
